硫磺市场经过一年多疯狂上涨，到6月份国内外市场开始分道扬镳：国内市场在冲过6000元之后，终于止步并有所回调；而国际市场却越过800美元继续上行。下一步走势如何？究竟是国际市场涨势重拉国内市场上行，还是国内市场跌势带动国际市场下行呢？有观点认为，目前国内硫磺市场下行，是受由于化肥淡季及奥运会运输限制因素影响，9月份化肥旺季来临，奥运会结束后，在国际市场价格高企的情况下，硫磺行情还将重拾涨势。笔者则认为，硫磺市场在一定时期内难以重拾涨势。
                                    
    首先，一年多来的疯狂上涨，已经透支了硫磺上涨动能。硫磺是去年石油和化工产品涨价的领军品种，甚至也是所有工业产品中涨势最凶产品，在这波上涨行情中总涨幅超过了10倍，已经达到疯狂的程度。如果说本轮涨价前硫磺价值被低估的话，现在硫磺价格也存在虚高的泡沫。物极必反是自然法则，从技术层面看，硫磺也有回调整理的需求。
                                    
    其次，过高的涨幅令下游不堪承受，严重抑制了需求。硫磺主要是用来制酸，而硫酸最大的用途是生产磷肥、复合肥，硫磺上涨通过产业链依次传导到硫酸、磷肥及复合肥。由于磷复肥价格偏高，农民购买力普遍减弱，加之出口关税制约，磷肥市场供大于求局面加剧，库存压力加大。据悉，国内仅磷酸二铵社会库存量已达到170万～180万吨，而国内秋季的需求预计将不会超过120万吨，也就是说，现有的库存量已经超过了市场需求。因此磷肥企业纷纷减产限产，大企业开工率仅在50%～70%，相当多的小企业则选择停产检修。
                                    
    再次，硫磺资源紧缺度并不高。硫资源从来就不稀有，除天然硫磺和硫铁矿外，许多矿产如石油、天然气、煤炭及铜有色金属等也都伴生硫。目前全球硫磺的年需求量与供应均在5000万吨左右，虽然略显紧张，但从总体看是大体平衡的。这波硫磺行情，也刺激了国内硫磺回收产量的快速增加及硫铁矿制酸、冶炼制烟等其他制酸产能的增加。从目前情况看，国内硫磺已经供大于求了。今年1～5月，中国进口硫磺累计411万吨，同比增长了10%以上，国内硫磺产量也大幅增长。前期港口前期贸易囤货较多，部分港口库存偏高，有消息说，进口现货硫磺在中国港口以低于700美元/吨的离港价格再出口。国内大部分炼厂也库存偏高，甚至有可能出现堵库现象，出货意愿强烈，报价都在下调。
                                    
    最后，虽然加拿大和中东的供应商三季度对中国报价仍在高位，如加拿大供应商报价在850美元/吨（到港价），但中国的买家兴趣不高，目前并不急于确定三季度的交易。国际供应商把希望寄托在中国政府不久将最终取消化肥的出口关税政策上，而目前中国外汇储备量大，对属于高能耗、资源性的化肥出口限制提前解除的可能不大。可以肯定地说，中国买家几乎不可能接受750美元/吨以上的到港价格。中国是全球最大的硫磺进口国，占国际贸易量三分一，其量减价跌终将对国际硫磺市场产生影响，而一旦国际硫磺受其影响止涨回调，则又可能反过来再影响国内硫磺市场。硫磺市场向下调整才刚开始，后面的路可能还很长。