“以小制大，小人物掌权了。”威廉·恩道尔向南方周末记者这样形容如今的国际石油定价机制。他眼中的小人物是华尔街的投机者。

　　目前世界上有纽约商品交易所的西得克萨斯原油价格，伦敦商品交易所的北海布伦特原油价格以及迪拜商品交易所迪拜原油价格、欧佩克一揽子油价等，影响最大的是纽约商品交易所的西得克萨斯原油价格。

　　威廉·恩道尔表示，其实从纽约、伦敦两大期货交易所成立，出现石油期货交易之后，石油价格的定价权已经从欧佩克逐渐转移到华尔街，一些金融机构和英美四大石油公司实际掌控了国际油价的涨落。

　　在最近能源价格持续上升的过程中，各种对冲基金、养老基金、投资银行和石油生产公司，通过签订合同间接加入期货市场。“对冲基金、商品指数基金和其他大型非商业交易商等通过对油价未来的走势进行方向性的赌博来获取收益。”《每日能源报告》主编StephenSchork说。

　　高盛和摩根士丹利是美国两个领头的玩家，花旗集团和JP摩根大通也参与其中，它们也为众多对冲基金及投机者提供资金。而商品指数基金Centaurus和Citadel则是这个市场里另外两个明星。道琼斯AIG商品指数和标准普尔GSCI商品指数是两大指数。大部分基金只是在2001年11月能源价格开始转牛后才进入这个市场的。由于大多数基金吸纳私人投资者的资金，一般来说，它们受到的监管较少。

　　中国对冲基金中心研究部主管锐衍发现，虽然今年一季度很多大投行以及对冲基金投资石油市场做空天然气期货，损失惨重。今年一季度的对冲基金平均回报率为-5.22%。而在2007年石油价格暴涨的第四季度，能源行业的对冲基金回报率达到8.19%。不过，最近一段时间，对冲基金以及各家投资机构正在疯狂做多石油期货，以美国商品期货交易委员会4月29日最新公布的原油持仓报告计算得出，反映投机因素的非商业净多头持仓达到了5.3万多手。

　　2006年6月，期货市场上的石油价格达到70美元/桶之时，美国国会参议院的调查估计，其中大约25美元是因为纯粹的金融投机因素造成的。“这也意味着，在现今115美元/桶的石油价格中，至少有50到60美元或者更多，是由纯粹的对冲基金和金融机构投机行为造成的。”威廉·恩道尔说。

　　究竟有多少在资金在石油市场上涌动？锐衍预估有2500亿美元，3年前这些资金只有460亿美元。按此计算，这个数目相当于2007年伊朗的GDP。

　　“因为强大的资金涌进，使得石油生产商不愿意做空当月期货作对冲，他们更愿意保留他们的现货，使供需更加不平衡。”锐衍说。