昨日晚间，博时、大成、长城3家基金公司旗下8只基金公布了2008年第二季度业绩报告。加上已经提前公布净值的广发、长信、东方3家公司旗下15只基金，目前已有6家基金公司旗下23只基金公布了二季度成绩单。与此前市场预期的一致，这些季报并没有带来利好的数据。截至6月底，23只基金二季度共亏损429.6亿元。

23只基金平均亏损18.68亿元

根据记者统计，6家基金公司23只基金共亏损429.6亿元，平均每只基金亏损18.68亿元。23只基金中包括8只广发基金、4只长信基金、3只东方基金、3只博时基金、3只大成基金、2只长城基金。按照投资方向分，包括2只货币型基金、1只债券型基金以及20只以股票为主要投资对象的基金。

从业绩上看，刚刚过去的二季度无疑给投资股票类别基金带来重创。记者初步统计后发现，二季度，20只投资股票的基金共亏损430.01亿元，其中，仅长信利息收益开放式证券投资基金实现正收益，本期利润为1933万元。其余均出现亏损。广发聚丰股票型基金亏损最多，共亏损76亿元。另外，1只债券型基金实现盈利2817万元，2只货币型基金共实现盈利1341万元。

重仓股发生变化对抗通胀题材成焦点

“市场跌幅之深超出我们的预期。”昨日，多只基金在业绩报告中均有这样的表述。二季度，沪深300指数下跌26.36%，当季基金净值增长率－23.42%，略好于沪深300指数的表现，但整体情况比较疲弱。

基金普遍认为，业绩表现不理想的主要原因在于仓位偏重，因此多数基金降低了部分仓位并对持仓结构进行小幅调整，降低了周期性行业的比重，与此同时提高了非周期性行业的配置比例。

另外，部分以股票作为主要投资对象的基金将持仓比例下调至60%附近，并认为其所持有的品种基本上已经进入长期价值底部区间。“就第三季度而言，我们将降低组合品种应对通胀风险、高能源价格风险、紧缩货币政策下的财务风险，以增加组合的灵活性和分散性。”

在对个股的选择上，多数基金普遍表示，将用较为确定的个股业绩增长来化解相关风险，为长期投资夯实价值增长的基础。

债券型基金方面，广发增强债券型基金预计，在今年第三季度，经济下滑是政府宏观调控关注的重点，但通胀忧虑也挥之不去，预期央行仍然会坚持数量从紧的货币政策，“在这种情况下，我们将降低组合品种并保持较好流动性。同时将谨慎配置高收益率和高波动性品种，以提高组合总的回报。”该基金表示。

基金经理看股市“正经历成长中的烦恼”

虽然亏损额度巨大，但多数基金公司在看待二季度基金表现时均表示，基金行业正在经历成长的烦恼。其中，广发基金认为，市场已经基本处于相对安全区域，这样有利于基金经理甄别和选择投资的方向。从产业资本的角度、从经济增长模式改变的角度、从抵御经济周期波动能力的角度来构建组合。大的方向上沿袭第一季度的投资方向，重点关注内需消费、能源和管理优秀、快速成长的中小企业。

另外部分基金认为，目前的A股市场整体估值已趋于合理。但A股市场要走出困境，仍依赖于市场信心的恢复和未来宏观经济中不确定性因素的消除，市场的估值对代表大小非的产业资本是否具有吸引力，从长期投资的角度看，基金也没有悲观的理由。

而长信基金则认为，目前的国际国内经济可以说是自二战以来最复杂的时期，但三季度可能是中国市场能够得以喘息的一个时间“窗口”。东方基金表示，经过二季度股市的调整，很多优质股票已经进入合理的价值区间，虽然系统性风险依然存在，但基金净值的上升空间已经形成。

基金二季报认为：股市中长期投资机会来临

一些基金在二季报中认为：股市中长期投资机会来临

尽管股市大跌导致二季度基金净值大幅缩水，但一些基金在二季报中对未来市场走势仍持谨慎乐观态度，认为A股市场估值下降使得投资风险逐步降低，股市中长期投资机会正在来临。

系统风险压低净值

今年二季度基金净值继续大幅缩水，部分基金在刚刚披露的二季报中将其归因于股市大跌引发的系统性风险。

景宏基金净值二季度下降了17.12%，该基金在二季报中表示，第二季度大盘延续了第一季度以来的跌势，在经济减速和流动性逆转的背景下，A股估值水平迅速下降，从泡沫阶段向理性估值回归，并且在短期内出现非理性下跌。景宏基金称，由于股票仓位依然偏高，未能回避系统性下跌风险。

久嘉基金二季度净值下跌了12.56%，其二季报称，二季度采取了逢高减持的策略，避免了基金净值的更大损失。但持有的主要蓝筹板块受到宏观经济影响表现不佳，二季度出现了超预期下跌。在系统性风险释放过程中，个股选择和行业配置的作用并不大，仓位管理更为有效。

大成创新成长基金在回顾二季度操作时表示，在较为谨慎的市场预期下，将基金仓位降至较低水平，这在一定程度上回避了部分系统性风险。但在金融、钢铁等板块上的配置增加了整个组合风险，而对于资源类股票投资力度的不足，在部分程度上影响了基金的整体表现。

二季度跑赢业绩比较基准的工银瑞信核心价值基金表示，由于一季度对宏观经济和市场走势做出了较准确判断，二季度仓位一直保持在下限附近，同时配置了抗周期的防守型行业。

调整提供入市机会

一些基金在二季报中认为，股市中长期投资机会正在来临。久嘉基金表示，我国经济长期依然面临良好的发展前景，当前市场调整给予新一轮入市机会。“曾经便宜的股票一票难求，而今竟不期而至，我们密切关注经济的转型进程，选择获益的上市公司进行重点配置。”

不过，久嘉基金指出，对于短期市场仍应持谨慎态度，尽管不排除会有政策支持下的反弹，但市场根本上取决于经济发展态势。

博时价值增长基金认为，目前沪深300的静态PE水平已经下降到20倍，而美国S&P500大约是20倍，同为“金砖四国”的巴西、俄罗斯、印度也在15倍左右，A股PE溢价的压力已经大大减轻。同时，沪深300的PB已下降到3倍左右，从估值角度看A股市场的下跌幅度已经不大。而未来市场可能的下跌风险，可能出于对盈利下降的风险释放而不是估值。从结构上看，上游行业仍然处于高景气中，虽然短期盈利增长受行政限价有所压低，但在高通胀背景下仍然值得投资；中下游行业在成品油和电价上调的影响下，盈利空间将进一步被挤压；炼油和发电企业由于成本高企、价格受管制，尽管有短期刺激，未来的盈利增长仍不乐观。

博时价值增长基金表示，全球高通胀将持续，而能源和公用事业具有抗通胀的特征，因此把更多的股票仓位配置在这两个行业。“A股市场的估值下降使得投资风险在逐步降低，中长期投资机会正在来临，但短期的压抑是中长期投资者需要忍受的。”

工银瑞信核心价值基金在二季报中持相对乐观的判断，认为市场在下跌了半年之后可望产生一轮比较像样的反弹。然而，在宏观经济未来一年逐步降温的预期下，预计上市公司盈利预测会在未来一个阶段逐级下调。另外，货币政策如果继续从紧，也将持续考验市场的估值支撑，所以市场的系统性风险依然存在，获利机会仅存在于精选个股的基础上。因此，在反弹中将利用机会调整持仓结构，将持股集中到未来业绩确定、稳定增长的公司上。